从 4 月 2 日的对等关税 " 解放日 " 到 5 月 12 日，经过一个多月的中美关税互相拉扯，5 月 12 日，中美终于给出了一个令人松口气的谈判结果——美国对中国征收 30% 的关税，另外 24% 暂缓 90 天执行；中国对美国征收 10% 的关税，另外 24% 暂缓 90 天执行。
这个结果，无论是对中美双方如何，对于资本市场是一个显著的利好，但现在的问题是，是不是说美股风险就可以消除了，美股能够继续疫情大放水后的辉煌时代，人们又可以 All in 美股了吗？
一、这下，所有人都赢麻了？
按照中美最新贸易谈判公告，等于一通互撕之后，双方都回到了 4 月 2 日，也就是解放日当天的关税上，而 2 号之后互扔刀子的税率—— 50%、41% 全都取消了。
围绕 4 月 2 日美国一键拉出的对华 34% 的对等关税，10% 保留，剩下 24% 暂缓 90 天执行；中国也是同样：保留 10% 的对美关税，其余 24% 暂缓 90 天执行。
4 月 2 日之前，重新上任的特朗普，还以美国以芬太尼为由，对中国所有商品 2、3 月份连续两次加征关税，每次加征 10%，两次累计 20%。在 4 月 2 日对等关税之前，中国的反制措施整体保持理性和克制：主要是对美国农产品等特定行业加了一些关税，另外还有一些非关税的反制措施，比如说把一些美国企业加入不可靠实体清单、对稀土、钨等原料进行对美的出口关注，对谷歌等进行反垄断调查，等等。
4 月 2 日之前，这些以芬太尼为由，双方产生的关税和非关税措施都没有变化。
这样，川普二次上任以来，对中国最终的关税加征额度是 30%+24%，其中 24% 部分暂缓 90 天执行；中国对美国是 10%+24%，其中的 24% 暂缓 90 天执行。
此外，特朗普之一任期对中国还有大约 20% 的加权平均关税，这样下来，美国对中国的综合关税税率应该是有 50% 上下，再加这 24% 的 90 天内延期执行的关税了。也就是说虽然降了一些，但仍在相对高的水平上。
不过，阶段性来看，对中国而言，中国作为美国的主要逆差国，就这轮对等关税的税率部分，并没有比目前其他已经宣布谈妥的国家更高。
当然特朗普对内的宣传可能也是，对中国又加关税了，又要赢麻了。
对市场而言，这个税率，还是说延缓 90 天执行，都明显比市场预期的更好，市场必然积极欢迎。
二、美国关税到底能实现什么目的？
但是不是此时关税之后，资金又可以 All in 美国资产了？海豚君觉得首先要理解这轮加关税的本质：从已有结果的谈判来说，无论是英国这种顺差国，还是中国这种逆差国，都被加了 10% 的对等关税。
很明显，特朗普这次加关税的目的，不是为了降低全球贸易壁垒，而是为了加关税而加关税。而如果最终的结果是，对全球所有输入美国的商品征收一个 10%~15% 的关税，无论是想要促进制造业回流，还是降低财政赤字，恐怕效果都距离差以千里：
a. 截至 2024 年 10 月的 2024 年美国联邦财年中，650 亿的关税收入仅占美国联邦财政总收入 4.1 万亿的 1.5% 多一些；而这 650 亿的关税收入，对应当年狭义赤字 8000 多亿，广义赤字（含国债付息成本）达到了 1.6 万亿，其实再加关税都很补上国库的亏空。
